لسنوات عديدة، كان عشاق البيتكوين يتوقعون تغيرًا كبيرًا في القيمة بسبب مشاركة المستثمرين المؤسسيين. كان المفهوم بسيطًا: مع استثمار الشركات والكيانات المالية الكبيرة في البيتكوين، ستشهد السوق نموًا هائلاً وفترة مستدامة من ارتفاع الأسعار. ومع ذلك، كانت النتيجة الفعلية أكثر تعقيدًا. على الرغم من أن المؤسسات استثمرت بالفعل رأس مال كبير في البيتكوين، إلا أن “الدورة الفائقة” المتوقعة لم تتكشف كما كان متوقعًا.
التراكم المؤسسي
زادت المشاركة المؤسسية في البيتكوين بشكل كبير في السنوات الأخيرة، حيث تميزت بعمليات شراء كبيرة من قبل شركات كبيرة وإدخال صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) في وقت سابق من هذا العام.
وتقود هذه الحركة شركة MicroStrategy، التي تمتلك وحدها أكثر من 1% من إجمالي المعروض من عملة البيتكوين. وبعد MicroStrategy، تشمل قائمة اللاعبين البارزين الآخرين شركة Marathon Digital وGalaxy Digital وحتى Tesla، مع وجود حيازات كبيرة أيضًا في شركات كندية مثل Hut 8 وHive، بالإضافة إلى شركات دولية مثل Nexon في اليابان وPhoenix Digital Assets في المملكة المتحدة؛ ويمكن تتبع كل ذلك من خلال مخططات بيانات الخزانة الجديدة المتاحة على الموقع.
في المجمل، تمتلك هذه الشركات أكثر من 340 ألف بيتكوين. ومع ذلك، كان التغيير الحقيقي هو إدخال صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالبيتكوين. منذ إنشائها، اجتذبت هذه الأدوات المالية مليارات الدولارات من الاستثمارات، مما أدى إلى تراكم أكثر من 91 ألف بيتكوين في غضون بضعة أشهر فقط. وتسيطر الشركات الخاصة وصناديق الاستثمار المتداولة معًا على حوالي 1.24 مليون بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 6.29٪ من إجمالي البيتكوين المتداولة.
نظرة على تحركات أسعار البيتكوين الأخيرة
ولكي نفهم التأثير المستقبلي المحتمل للاستثمار المؤسسي، يمكننا أن ننظر إلى تحركات أسعار البيتكوين الأخيرة منذ الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في يناير/كانون الثاني. في ذلك الوقت، كان سعر البيتكوين يتداول عند حوالي 46 ألف دولار. ورغم أن السعر انخفض بعد فترة وجيزة، وهو السيناريو الكلاسيكي الذي يعتمد على “الشراء على أساس الشائعات والبيع على أساس الأخبار”، إلا أن السوق تعافى بسرعة، وفي غضون شهرين، ارتفع سعر البيتكوين بنحو 60%.
يرتبط هذا الارتفاع بتراكم المستثمرين المؤسسيين للبيتكوين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة. إذا استمر هذا النمط واستمرت المؤسسات في الشراء بالوتيرة الحالية أو المتزايدة، فقد نشهد زخمًا صعوديًا مستدامًا في أسعار البيتكوين. العامل الرئيسي هنا هو الافتراض بأن هؤلاء اللاعبين المؤسسيين هم حاملون طويلي الأجل، ومن غير المرجح أن يبيعوا أصولهم في أي وقت قريب. سيؤدي هذا التراكم المستمر إلى تقليل المعروض السائل من البيتكوين، مما يتطلب تدفقًا أقل من رأس المال لدفع الأسعار إلى الارتفاع.
تأثير مضاعف النقود: تضخيم التأثير
إن تراكم الأصول من قبل اللاعبين المؤسسيين أمر مهم. وتأثيره المحتمل على السوق أعمق عندما تفكر في تأثير مضاعف المال. والمبدأ واضح: عندما يتم إزالة جزء كبير من المعروض من الأصول من التداول النشط، مثل ما يقرب من 75٪ من المعروض الذي لم يتحرك لمدة ستة أشهر على الأقل كما هو موضح بواسطة موجات HODL، يمكن أن يكون سعر المعروض المتداول المتبقي أكثر تقلبًا. كل دولار مستثمر له تأثير مضخم على القيمة السوقية الإجمالية.
بالنسبة لعملة البيتكوين، التي تشكل السيولة والتداول النشط نحو 25% من معروضها، فإن تأثير مضاعف النقود قد يكون قوياً بشكل خاص. وإذا افترضنا أن هذا الافتقار إلى السيولة يؤدي إلى زيادة في القيمة السوقية بمقدار 4 دولارات (مضاعف النقود 4x)، فإن الملكية المؤسسية لنحو 6.29% من إجمالي عملة البيتكوين قد تؤثر فعلياً على نحو 25% من المعروض المتداول.
إذا بدأت المؤسسات في التخلص من حيازاتها، فمن المرجح أن تشهد السوق انحدارًا كبيرًا. خاصة وأن هذا من المرجح أن يدفع حاملي التجزئة إلى البدء في التخلص من عملات البيتكوين الخاصة بهم أيضًا. وعلى العكس من ذلك، إذا استمرت هذه المؤسسات في الشراء، فقد يرتفع سعر البيتكوين بشكل كبير، خاصة إذا حافظت على مواقفها كحاملي طويلي الأجل. تؤكد هذه الديناميكية على الطبيعة ذات الحدين للمشاركة المؤسسية في البيتكوين، حيث تمتلك ببطء ثم فجأة تأثيرًا أكبر على الأصل.
خاتمة
الاستثمار المؤسسي في البيتكوين له جوانب إيجابية وسلبية. فهو يجلب الشرعية ورأس المال الذي قد يدفع أسعار البيتكوين إلى مستويات جديدة، خاصة إذا كانت هذه الكيانات ملتزمة على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن تركيز البيتكوين في أيدي عدد قليل من المؤسسات قد يؤدي إلى زيادة التقلبات ومخاطر هبوطية كبيرة إذا قرر هؤلاء اللاعبون الخروج من مراكزهم.
لإلقاء نظرة أكثر تعمقًا على هذا الموضوع، راجع مقطع فيديو YouTube الأخير هنا:
روابط قد تهمك
مؤسسة اشراق العالم خدمات المواقع والمتاجر باك لينكات باقات الباك لينك
اكتشاف المزيد من اشراق العالم 24
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
