لقد دفع التقلب الأخير في أسعار البيتكوين الكثيرين إلى التساؤل عما إذا كان حاملو البيتكوين على نطاق واسع يستغلون انخفاض الأسعار لتجميع المزيد من البيتكوين. وفي حين قد تشير بعض المقاييس في البداية إلى زيادة في الحيازات طويلة الأجل، فإن الفحص الدقيق يكشف عن قصة أكثر دقة، خاصة بعد الفترة المطولة الحالية من التوحيد المتقلب.
هل يقوم حاملو الأسهم طويلة الأجل بتجميع الأسهم؟
عند الملاحظة الأولية، يبدو أن حاملي البيتكوين على المدى الطويل يزيدون من حيازاتهم. وفقًا لـ Long Term Holder Supply، منذ 30 يوليو، زادت كمية BTC التي يحتفظ بها حاملو البيتكوين على المدى الطويل من 14.86 مليون إلى 15.36 مليون BTC. وقد دفع هذا الارتفاع الذي بلغ حوالي 500000 BTC البعض إلى الاعتقاد بأن حاملي البيتكوين على المدى الطويل يشترون بشكل عدواني عند الانخفاض، مما قد يمهد الطريق لارتفاع الأسعار الكبير التالي.
ومع ذلك، قد يكون هذا التفسير مضللاً. يتم تعريف حاملي العملات المشفرة على المدى الطويل على أنهم محافظ احتفظت بعملة البيتكوين لمدة 155 يومًا أو أكثر. هذا الأسبوع، تجاوزنا للتو 155 يومًا منذ أعلى مستوى تاريخي لنا. لذلك، من المرجح أن العديد من حاملي العملات المشفرة على المدى القصير من تلك الفترة قد انتقلوا ببساطة إلى فئة المدى الطويل دون حدوث أي تراكم جديد. يحتفظ هؤلاء المستثمرون الآن بعملة البيتكوين الخاصة بهم، على أمل ارتفاع الأسعار. لذا، في عزلة، لا يشير هذا الرسم البياني بالضرورة إلى نشاط شراء جديد من المشاركين الراسخين في السوق.
أيام العملات المعدنية المدمرة: مؤشر متناقض
لمزيد من استكشاف سلوك حاملي البيتكوين على المدى الطويل، يمكننا فحص مقياس أيام تدمير العملات المعدنية المعدلة حسب العرض خلال الفترة الأخيرة التي استمرت 155 يومًا. يقيس هذا المقياس سرعة حركة العملات المعدنية، مما يعطي وزنًا أكبر للعملات المعدنية التي تم الاحتفاظ بها لفترات طويلة. قد يشير ارتفاع هذا المقياس إلى أن حاملي البيتكوين على المدى الطويل الذين يمتلكون كمية كبيرة من البيتكوين يحركون عملاتهم، مما يشير على الأرجح إلى المزيد من البيع بدلاً من التراكم.
لقد شهدنا مؤخرًا زيادة كبيرة في هذه البيانات، مما يشير إلى أن حاملي البيتكوين على المدى الطويل قد يوزعون بدلاً من تجميعها. ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع يرجع في المقام الأول إلى معاملة ضخمة واحدة بحوالي 140 ألف بيتكوين من محفظة Mt. Gox معروفة في 28 مايو 2024. عندما نستبعد هذه القيمة الشاذة، تبدو البيانات أكثر نموذجية لهذه المرحلة من دورة السوق، مقارنة بالفترات في أواخر عام 2016 وأوائل عام 2017 أو منتصف عام 2019 إلى أوائل عام 2020.
سلوك محافظ الحيتان
لتحديد ما إذا كانت الحيتان تشتري أو تبيع البيتكوين، فإن تحليل المحافظ التي تحتوي على كميات كبيرة من العملات أمر بالغ الأهمية. من خلال فحص المحافظ التي تحتوي على 10 بيتكوين على الأقل (الحد الأدنى هو 600000 دولار بالأسعار الحالية), يمكننا قياس تصرفات المشاركين المهمين في السوق.
منذ ذروة البيتكوين في وقت سابق من هذا العام، زاد عدد المحافظ التي تحتوي على 10 بيتكوين على الأقل بشكل طفيف. وبالمثل، شهد عدد المحافظ التي تحتوي على 100 بيتكوين أو أكثر ارتفاعًا متواضعًا أيضًا. بالنظر إلى الحد الأدنى المطلوب تضمينه في هذه المخططات، فإن كمية البيتكوين المتراكمة بواسطة المحافظ التي تحتوي على ما بين 10 و999 بيتكوين يمكن أن تمثل عشرات الآلاف من العملات التي تم شراؤها منذ أعلى مستوى تاريخي لدينا مؤخرًا.
ومع ذلك، ينعكس الاتجاه عندما ننظر إلى المحافظ الأكبر التي تحتوي على 1000 BTC أو أكثر. انخفض عدد هذه المحافظ الكبيرة قليلاً، مما يشير إلى أن بعض كبار حاملي البيتكوين قد يوزعون عملات البيتكوين الخاصة بهم. التغيير الأكثر وضوحًا هو في المحافظ التي تحتوي على 10000 BTC أو أكثر، والتي انخفضت من 109 إلى 104 في الأشهر الماضية. يشير هذا إلى أن بعض أكبر حاملي البيتكوين من المحتمل أن يحققوا بعض الأرباح أو يعيدوا توزيع ممتلكاتهم عبر محافظ أصغر. ومع ذلك، نظرًا لأن معظم هذه المحافظ الضخمة للغاية ستكون عادةً عبارة عن بورصات أو محافظ مركزية أخرى، فمن المرجح أن تكون عبارة عن مجموعة من عملات المتداولين والمستثمرين وليس أي فرد أو مجموعة.
دور صناديق الاستثمار المتداولة والتدفقات المؤسسية
منذ أن بلغت أصول البيتكوين المدارة ذروتها عند 60.8 مليار دولار في 14 مارس، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين انخفاضًا في أصول البيتكوين المدارة بنحو 6 مليارات دولار، ومع ذلك، عند الأخذ في الاعتبار انخفاض سعر البيتكوين منذ أعلى مستوى له على الإطلاق، فإن هذا يعادل تقريبًا زيادة بنحو 85000 بيتكوين. في حين أن هذا أمر إيجابي، إلا أن الزيادة لم تلغي سوى كمية البيتكوين التي تم تعدينها حديثًا خلال نفس الفترة، أيضًا 85000 بيتكوين. ساعدت صناديق الاستثمار المتداولة في تقليل ضغوط البيع من عمال المناجم وربما من كبار الحائزين ولكنها لم تتراكم بشكل كبير بما يكفي للتأثير على السعر بشكل إيجابي.
ارتفاع اهتمام التجزئة
ومن المثير للاهتمام أنه في حين يبدو أن حاملي البيتكوين الكبار يبيعون البيتكوين، فقد حدثت زيادة كبيرة في المحافظ الأصغر حجمًا – تلك التي تحمل ما بين 0.01 و10 بيتكوين. وقد أضافت هذه المحافظ الأصغر عشرات الآلاف من البيتكوين، مما يدل على زيادة الاهتمام من قبل المستثمرين الأفراد. وكان هناك تغيير صافٍ بنحو 60 ألف بيتكوين من محافظ تحتوي على أكثر من 10 بيتكوين إلى محافظ أصغر من 10 بيتكوين. قد يبدو هذا مثيرًا للقلق، ولكن بالنظر إلى أننا نرى عادةً ملايين البيتكوين تتحول من حاملي البيتكوين الكبار وطويلي الأجل إلى مشاركين جدد في السوق طوال دورة صعود كاملة، فهذا ليس سببًا للقلق حاليًا.
خاتمة
لا يبدو أن الرواية القائلة بأن الحيتان كانت تجمع عملات البيتكوين عند الانخفاضات وخلال هذه الفترة من التماسك صحيحة. وفي حين تبدو مقاييس العرض من حاملي العملات على المدى الطويل صعودية في البداية، فإنها تعكس إلى حد كبير انتقال حاملي العملات على المدى القصير إلى فئة العملات على المدى الطويل وليس تراكمًا جديدًا.
إن الزيادة في حيازات التجزئة والتأثير المستقر لصناديق الاستثمار المتداولة يمكن أن توفر أساسًا قويًا لارتفاع الأسعار في المستقبل، خاصة إذا رأينا اهتمامًا مؤسسيًا متجددًا واستمرار تدفقات التجزئة بعد النصف، لكنها تساهم حاليًا قليلاً في أي ارتفاع في سعر البيتكوين.
السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت مرحلة التوزيع الحالية ستستغل وتضع المسرح لجولة جديدة من التراكم، والتي يمكن أن تدفع البيتكوين إلى مستويات مرتفعة جديدة في الأشهر المقبلة، أو ما إذا كان هذا التدفق من العملات القديمة إلى المشاركين الجدد يستمر ومن المرجح أن يقمع الارتفاع المحتمل لبقية دورة صعودنا.
🎥 للحصول على نظرة أكثر تعمقًا حول هذا الموضوع، راجع مقطع الفيديو الأخير على YouTube هنا: هل لا يزال حيتان البيتكوين يشترون؟
ولا تنسوا مشاهدة أحدث فيديو لدينا على YouTube هنا، والذي يناقش كيف يمكننا تحسين أحد أفضل مقاييس البيتكوين:
