يمكن لشركة Accel جمع المليارات للهند، لكنها تلتزم بمبلغ 650 مليون دولار

وحافظت شركة أكسل على حجم صندوقها في الهند عند 650 مليون دولار لسيارتها الثامنة، حتى مع تسابق شركات المشاريع الأخرى في المنطقة لجمع مجموعات أكبر من رأس المال بشكل متزايد.

وقال شيخار كيراني، الشريك في شركة Accel، في مقابلة مع TechCrunch، إن الشركة كانت لديها فرصة كبيرة لجمع “مليارات الدولارات”. ولكن على عكس أقرانها الذين قاموا بتضخيم أموالهم، فإن شركة Accel تحافظ على ثباتها بناءً على تحليل محسوب لفرص المشاريع في الهند.

جمعت Peak XV 2.5 مليار دولار في أحدث مجموعة من الصناديق الخاصة بها للمنطقة، في حين ضاعفت Lightspeed صندوقها في الهند تقريبًا إلى 500 مليون دولار في السنوات الأخيرة. أعلنت شركة Stellaris، التي تم إطلاقها في عام 2017 بصندوق بقيمة 90 مليون دولار، مؤخرًا عن صندوقها الثالث بقيمة 300 مليون دولار.

لقد قمنا بالكثير من الدراسات التاريخية في الولايات المتحدة والصين. ومع تجاوز الأموال ما بين 600 إلى 650 مليون دولار، تاريخياً، حتى في الأسواق الراسخة، يصبح تحقيق عوائد عالية الجودة أمراً صعباً للغاية.

وتعكس هذه الاستراتيجية استراتيجية شركة بينشمارك الأمريكية، التي حافظت على أحجام صناديق صغيرة نسبيا لعقود من الزمن مع تحقيق عوائد كبيرة. ووفقاً لتقديرات الصناعة، حققت شركة Accel باستمرار أقوى العوائد مقارنة بأي صندوق استثماري في الهند، وغالباً بفارق كبير. أحد النجاحات الملحوظة هو شركة Swiggy الناشئة لتوصيل الطعام، حيث قاد Anand Daniel أول استثمار مؤسسي بقيمة 2 مليون دولار. تم طرح Swiggy للاكتتاب العام في نوفمبر في أكبر طرح عام أولي للتكنولوجيا العالمية لعام 2024، بقيمة 11.3 مليار دولار.

وينبع انضباط الشركة من تحليلها لفرص الشركات الناشئة في الهند. تقدر شركة Accel أن ما يقرب من 300 شركة عالية الجودة تظهر سنويًا في مرحلة ما قبل التأسيس لمراحل السلسلة A. ومن بينها، يهدف إلى دعم حوالي 40 إلى 60-70 استثمارًا إجماليًا لكل دورة صندوق.

وقال دانييل: “نريد جمع الحجم المناسب لصندوق المرحلة المبكرة حتى نتمكن من تحقيق عوائد جيدة”، مشيراً إلى أن كل دولار إضافي يتم جمعه بما يتجاوز نقطة معينة يجعل من الصعب تحقيق العائدات التي تستهدفها الشركة.

ويأتي هذا النهج في الوقت الذي تقوم فيه شركات المشاريع الأخرى في وادي السيليكون بإعادة تقييم استراتيجياتها في الهند. انفصلت كل من شركتي Sequoia وMatrix مؤخرًا عن الشركات التابعة لهما في الهند. لكن شركة Accel ضاعفت من نموذجها الهجين. وقال كيراني: “إما أن تنشئ صندوقا مستقلا تماما، أو أن يكون لديك اسم مشترك فقط، أو أن كل شيء يتم تحديده مركزيا”. “ما لدينا في Accel هو المزيج المثالي.”

وقال دانييل إن أحد الأماكن التي تتجلى فيها هذه الإستراتيجية هو عندما يتمكن فريق Accel في الهند من جذب صندوق النمو العالمي لكتابة شيك أكبر في شركة هندية ناشئة.

ويمتد التزام الشركة تجاه الهند لأكثر من 15 عامًا، شهد خلالها السوق عمليات دخول وخروج لشركات المشاريع العالمية. وفي حين برزت الهند كواحدة من آخر الأسواق ذات النمو الكبير لشركات الإنترنت، فقد حولت شركات مثل Battery Ventures وOmidyar تركيزها بعيدًا.

وكانت العائدات مصدر قلق مستمر لهذه الصناعة. قال سكوت شلايفر، شريك تايجر جلوبال، للمؤسسين في عام 2023: “لقد كانت عائدات رأس المال في الهند سيئة تاريخيا”. إن مصير السوق يتغير. تم طرح 13 شركة ناشئة هندية للاكتتاب العام في العام الماضي، مع استعداد 25 شركة أخرى للإدراج، حسبما أفاد موقع TechCrunch سابقًا. يمكن إدراج ما يصل إلى 10 شركات ناشئة مدعومة من Accel هذا العام.

ومع نضوج البنية التحتية الرقمية في الهند، تظهر أسئلة حول الموجة التالية من الفرص. ولم تتفوق الشركات الهندية الناشئة تقليديا في مجالات معينة – مثل الأمن السيبراني – على الرغم من أن كلا الشريكين يلاحظان أن رواد الأعمال والأسواق تنضج. هناك أيضًا تساؤلات حول ما إذا كانت الميزة التقليدية التي تتمتع بها الهند في تقديم خدمات قابلة للمقارنة بتكاليف أقل ستستمر لأن الذكاء الاصطناعي يجعل تطوير البرمجيات أكثر كفاءة على مستوى العالم.

ويعكس صندوق Accel الأخير هذه الفرص المتطورة. وتراهن الشركة، الداعمة لشركات Flipkart وMyntra وFreshworks، على الشركات الناشئة في مجال تكنولوجيا الثروة في المناطق الحضرية في الهند وشركات البرمجيات التي تبني منتجات متخصصة على منصات الذكاء الاصطناعي.

كما كثفت تركيزها على ما تسميه “بهارات” ــ البلدات والقرى الأصغر التي تعتقد أنها تؤوي الموجة التالية من الشركات الناشئة وحيدة القرن. “هناك تصور بأن الريف يعني الفقر. ولكن إذا نظرت إلى ما ينفقه أعلى 20% إلى 30% من السكان هناك، فستجد أنه أمر مهم للغاية. وقال دانييل: “نحن نقدر أن المبلغ يتجاوز 250 مليار دولار”، مضيفًا أن الشريحة الخمسية الأعلى في هذه الأسواق غالبًا ما تنفق أكثر من نصف سكان المناطق الحضرية.

وحذر الشركاء من أن الشركات الناشئة التي حققت نجاحات في المناطق الحضرية في الهند قد لا ينتهي بها الأمر إلى تكرار نجاحها في بهارات. وقال كيراني إنه إذا ظل سلوك المستهلك على حاله في المناطق الريفية في الهند، فمن المتوقع أن يحقق شاغلو الوظائف أداءً جيدًا. “ولكن إذا كانوا يقدرون الأشياء بشكل مختلف، فقد ترغب في التعامل معها أكثر قليلاً.”