خفض أسعار الفائدة لحظة فاصلة – لكن البنك المركزي لا يزال مهووسا بالتضخم | أخبار الأعمال

لقد كان وقتا طويلا.

بعد عامين حيث بنك انجلترا بعد أن رفع البنك المركزي أسعار الفائدة في كل اجتماع تقريبا ــ وفي عام آخر ظلت هذه الأسعار عند مستوى مرتفع بشكل مؤلم بالنسبة للعديد من الأسر والشركات ــ تم خفضها أخيرا اليوم.

وهذه إذن لحظة فاصلة ونقطة تحول حاسمة بالنسبة للاقتصاد البريطاني.

آخر الأخبار المالية: ردود الفعل بعد خفض بنك إنجلترا لتكاليف الاقتراض

أسعار الفائدة هي الأداة الرئيسية التي يستخدمها البنك لمحاولة السيطرة تضخم اقتصاديإن ارتفاع أسعار الفائدة يردع الناس عن الاقتراض ويشجعهم على الادخار ــ ومن ثم يتم إنفاق أموال أقل في الاقتصاد، ويصبح تجار التجزئة أقل ثقة في تحديد الأسعار المرتفعة.

إن أسعار الفائدة المرتفعة، بعبارة أكثر صراحة، تشكل شكلاً من أشكال الألم الاقتصادي. ويرى البنك المركزي الأوروبي أنه حتى عند مستوى 5%، وهو المستوى الذي بلغته الآن بعد التخفيض الذي تم اليوم، فإنها لا تزال عند مستوى مؤلم ــ أو كما يصفها البنك المركزي الأوروبي “في منطقة مقيدة”.

وهذا يشكل جزءاً كبيراً من التفسير لسبب ارتفاع معدلات البطالة، وانخفاض أسعار المساكن، ولماذا لا تزال العديد من الأسر تكافح ــ حتى برغم أن معدل التضخم السنوي عاد الآن إلى معدل البنك المستهدف البالغ 2%.

إن قرار خفض أسعار الفائدة سوف يبدأ تدريجياً في تخفيف الضغوط والألم. والواقع أن الألم بدأ يتضاءل بالفعل إلى حد ما في بعض النواحي: فقد بدأ مقدمو الرهن العقاري، الذين كانوا يتوقعون انخفاض أسعار الفائدة لدى بنك إنجلترا، في خفض أسعار الرهن العقاري ذات الفائدة الثابتة. واليوم سوف يشهد أولئك الذين يقدمون قروضاً عقارية ذات فائدة متغيرة انخفاضاً فورياً في تكاليفهم.

السؤال الكبير الآن هو: ماذا بعد؟ أولاً وقبل كل شيء، لا تتوقعوا أن تنخفض تكاليف الاقتراض بنفس السرعة التي ارتفعت بها. تعتقد الأسواق أنه قد يكون هناك خفض آخر هذا العام، وأن تكاليف الاقتراض سوف تنخفض تدريجياً.

ثانيا، لا يتوقع سوى قِلة من الناس داخل البنك أن تنخفض تكاليف الاقتراض إلى المستويات التي كانت عليها في عام 2021، عندما كانت عند أدنى مستوى تاريخي عند 0.1%. وبدلاً من ذلك، يبدو أنهم سعداء إلى حد ما بتوقعات السوق بأن أسعار الفائدة سوف تنخفض فقط إلى 3.5% على مدى السنوات الثلاث المقبلة.

فهل لا تزال أسعار الفائدة في “منطقة التقييد” إذن؟ هذا هو السؤال الذي لا يرغب أحد في البنك المركزي في الإجابة عليه.

لم يكن قرار البنك المركزي الأوروبي اليوم مفاجئاً على الإطلاق: فقد قدرت الأسواق المالية احتمال خفض أسعار الفائدة اليوم بأكثر من 60%. ورغم ذلك، فقد كان القرار ربما الأكثر توازناً منذ فترة طويلة.

وبعيداً عن كونها قراراً بالإجماع، فقد صوت أربعة من الأعضاء التسعة في لجنة السياسة النقدية لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستوى 5.25%. وبعبارة أخرى، لم يكن هذا قراراً حاسماً.

وكانت الوثائق التي صدرت إلى جانب القرار مليئة بالشروط المسبقة: سوف تحتاج أسعار الفائدة إلى “البقاء مقيدة لفترة كافية حتى تتبدد المخاطر التي تهدد عودة التضخم بشكل مستدام إلى هدف 2% في الأمد المتوسط”.

بمعنى آخر: نحن لم نخرج من الغابة بعد.

ولكن ما زال البنك المركزي الأوروبي يعاني من جنون العظمة فيما يتصل بالتضخم. ولكن هذا لم يكن الحال دائما. واليوم قرر البنك أخيرا خفض أسعار الفائدة ــ وأشار إلى أنه سوف يخفض أسعار الفائدة أكثر في الأشهر المقبلة.