يتحدث بريان رودر من شركة Permira عن الذكاء الاصطناعي والاستحواذ على Squarespace وقيمة القيادة المشتركة

لقد كان عاماً مزدحماً في مجال الأسهم الخاصة، حيث تم الكشف عن عدد لا يحصى من عمليات الاستحواذ بأموال كبيرة. وشهدت المساحة الخاصة على وجه التحديد بعض المعاملات الكبيرة، حيث قادت شركات الأسهم الخاصة أكثر من اثنتي عشرة مليار دولار من الصفقات لشركات التكنولوجيا العامة.

وكانت شركة Permira، ومقرها لندن، هي البطل الرئيسي، حيث انضمت إلى شركة Blackstone للاستحواذ على مجموعة الإعلانات المبوبة الأوروبية على الإنترنت Adevinta مقابل 13 مليار دولار، وفي أكتوبر، استحوذت على منصة بناء مواقع الويب الشهيرة Squarespace الخاصة في صفقة بلغت قيمتها في النهاية 7.2 مليار دولار.

ومع ذلك، فإن عمليات الاستحواذ التي تبلغ قيمتها مليار دولار ليست فقط ما يثير اهتمام شركة Permira. بالإضافة إلى إغلاق صندوق شراء جديد بقيمة 16.7 مليار يورو العام الماضي، تمتلك الشركة صناديق منفصلة تستحوذ على حصص الأقلية والأغلبية في الشركات ذات النمو المرتفع في المراحل المبكرة. كان أول استثمار من هذا النوع في شركة Klarna السويدية في عام 2017، وهي شركة عملاقة في مجال التكنولوجيا المالية تستعد الآن للاكتتاب العام بعد ثماني سنوات فقط.

“ما زلنا نستثمر في Klarna،” أكد الشريك الإداري المشارك الجديد لشركة Permira والرئيس التنفيذي المشارك Brian Ruder لـ TechCrunch. “بشكل عام، مع استراتيجيات نمو الأقليات هذه، لا يمكنك التحكم في الخروج، وبالتالي نحن نتقبل التواجد في هذه الشركات لفترة طويلة. ولكن يتعين علينا أيضًا أن نكون في هذه الشركات لفترة طويلة.

مع اقترابنا من نهاية عام 2024، التقت TechCrunch مع Ruder لمناقشة بعض هذه الصفقات الأحدث، بالإضافة إلى نهج Permira الأوسع لقطاع التكنولوجيا، والذكاء الاصطناعي، ووجود شخصين يتقاسمان السلطة بالتساوي في القمة.

اثنان اثنان

في حين أن العديد من المنظمات تتبنى نماذج جديدة للقيادة، بما في ذلك القيادة المشتركة، فقد حظيت الفكرة بشعبية كبيرة داخل شركة بيرميرا منذ فترة طويلة. في الواقع، شارك كيرت بيوركلوند في إدارة شركة بيرميرا جنبًا إلى جنب مع توم ليستر بدءًا من عام 2008. وعندما تنحى ليستر في عام 2021، ترك شركة بيرميرا مع شخص واحد فقط على رأس القيادة – وهو منصب غير معتاد بالنسبة لشركة تتبنى استراتيجية الرئيس المشارك في معظم أقسامها. فرق الاستثمار، بما في ذلك التكنولوجيا والخدمات والمستهلك والمناخ، مع الرعاية الصحية وحدها بقيادة قائد منفرد.

“نحن نحب حقًا نموذج القيادة المشتركة – جزئيًا لمواجهة التحدي المتمثل في الشعور بالوحدة المتمثلة في كوننا القائد. قال رودر: “من المفيد حقًا أن يكون لديك مُفكر مشارك”. “إن الشيء الأساسي في أي دور قيادي هو السرعة في اتخاذ القرار الجيد، وكلما تمكنت من اتخاذ قرارات جيدة بشكل أسرع، كلما أصبحت أفضل. سأكون أبطأ في التوصل إلى نفس النتيجة إذا لم أتمكن من المشاركة في التفكير.

مع هبوط كل من رودر وديبان باتيل في مقعد القيادة المشتركة في الأول من سبتمبر، وأصبح بيوركلوند رئيسًا تنفيذيًا، استؤنفت الحياة الطبيعية. ولكن على وجه الخصوص، بالإضافة إلى الشركاء الإداريين المشاركين، حصل رودر وباتل أيضًا على منصب الرئيس التنفيذي المشارك – وهو لقب جديد في شركة Permira. هل كانت هذه علامة على أن الدور قد تغير، أو ربما إشارة إلى أن ألقاب القيادة في الصناعة كانت تتسلل إلى الأسهم الخاصة؟ الحقيقة أكثر دنيوية إلى حد ما، وإن كانت عملية. انها حقا لتوضيح من هو في الواقع إدارة الأمور.

وقال رودر: “لقد تم تخفيف لقب” الشريك الإداري “في الكثير من الشركات الأخرى”. “يوجد هذا التضخم في العنوان بشكل أساسي في جميع أنحاء الصناعة. هناك شركات يمكن أن نحسبها في مجموعتنا النظيرة التي لديها صفحات متعددة من الشركاء الإداريين.

“العمود الفقري الرقمي”

عندما تحدثت TechCrunch مع Ruder في عام 2017، كان التركيز الأساسي للمحادثة يتركز على الانجذاب المتزايد للأسهم الخاصة إلى قطاع التكنولوجيا. كان هذا على خلفية مجموعة من الصفقات الخاصة رفيعة المستوى. وفي السنوات الفاصلة، استحوذت شركة بيرميرا نفسها على عدد من شركات التكنولوجيا العامة في معاملات بمليارات الدولارات. ويشمل ذلك شركة أمن البريد الإلكتروني Mimecast، التي اشترتها Permira مقابل 5.8 مليار دولار في عام 2022، ومنصة اتصالات العملاء Zendesk، التي أصبحت خاصة في العام نفسه في صفقة بقيمة 10.2 مليار دولار بقيادة Permira وHellman & Friedman.

وبالمضي قدمًا إلى يومنا هذا، تقول شركة Permira إن صناديقها استثمرت حوالي 28 مليار دولار في 80 شركة تكنولوجيا على مر السنين، والتي تغطي كل شيء بدءًا من SaaS والأمن السيبراني إلى التكنولوجيا المالية والأسواق عبر الإنترنت. ويقود الشركة الآن أيضًا Ruder – الذي شارك في قيادة فريق الاستثمار التكنولوجي للشركة منذ عام 2008 – وباتيل، الذي كان أيضًا عضوًا في فريق التكنولوجيا في Permira من عام 2009 إلى عام 2018 قبل الانتقال إلى جانب المستهلك.

فهل كل ما يتعلق بـ Permira يتعلق بالتكنولوجيا الآن؟

قال رودر: “لقد كنا دائمًا شركة أسهم خاصة تركز على النمو والنمو على نطاق واسع”. “إن الأمر لا يتعلق بالتكنولوجيا حصريًا، ولكن التكنولوجيا – وأعني الرقمية في جميع المجالات – هي الحصة الغالبة في كل هذا السوق، لذا فمن الطبيعي جدًا، خلال تاريخ الشركة الممتد 40 عامًا، أن نصبح متمركزين للغاية حول التكنولوجيا. والطريقة التي نصيغ بها الأمر هي أن لدينا هذا العمود الفقري الرقمي الأساسي الذي يمر عبر جميع استراتيجياتنا.

لذلك، على الرغم من أن شركة Permira تفصل استراتيجياتها الاستثمارية حسب القطاعات، فإن شعار “كل شركة هي شركة برمجيات”، رغم أنه مبتذل، يبدو أكثر صدقًا من أي وقت مضى.

لنأخذ على سبيل المثال العلامة التجارية للأحذية الفاخرة Golden Goose، التي استحوذت عليها شركة Permira مقابل 1.3 مليار دولار في عام 2020. لا يمكنك أن تسميها “شركة تكنولوجيا” في حد ذاتها، لكن التكنولوجيا أساسية لكيفية عملها. كجزء من سعيها للاعتماد بدرجة أقل على تجار التجزئة ذوي العلامات التجارية المتعددة، فإن سعيها لاستراتيجيات البيع المباشر للمستهلك (D2C) يؤتي ثماره للشركة، التي عزت ارتفاع المبيعات إلى هذا النهج الجديد من D2C.

قال رودر: “معظم ما ركزت عليه شركة Golden Goose خلال فترة استثمارنا معهم موجود عبر الإنترنت”. “لذلك، فإن الوصول إلى السبل والقنوات عبر الإنترنت للشركات التي لا نعتبرها شركات “تكنولوجية”، يعد جزءًا كبيرًا مما نقوم به في جميع المجالات.”

تعد أكبر صفقة تقنية خاصة لشركة Permira لعام 2024 مثالًا آخر، وهي تتضمن شركة ربما لم يسمع عنها معظم الناس. تسيطر Adevinta، التي أنشأتها مجموعة Schibsted الإعلامية النرويجية في عام 2019، على العشرات من الأسواق عبر الإنترنت في جميع أنحاء أوروبا والأمريكتين – وهو رقم تعزز بعد استحواذها على أعمال الإعلانات المبوبة على eBay مقابل 9.2 مليار دولار في عام 2020. ليس هناك شك في أن Adevinta هي مشغل للعلامات التجارية الرقمية. ولكن كيفية اكتساب هذه العلامات التجارية الاستهلاكية لمستخدمين جدد يتطلب مستوى مختلفًا من الخبرة مقارنة بتكنولوجيا المؤسسات العميقة على سبيل المثال.

قال رودر: “إنها مجموعة من أفضل الأصول المبوبة”. “وتتمثل الخطة في التركيز بشكل كبير على إدارة أعمال الإعلانات المبوبة الفردية بأفضل طريقة ممكنة بالنسبة لجغرافيتها وقطاعها. لقد قمت ببناء فريق إداري قادر على القيام بذلك، وكنت سعيدًا حقًا بمستوى الفريق الذي تمكنا من بناءه مع أخذ ذلك في الاعتبار. هذه أسواق طويلة الأجل وذات نمو مرتفع للغاية من رقمين.

الذكاء الاصطناعي مع كل شيء

وبطبيعة الحال، تركز Permira أيضًا بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي، ولكن من غير المرجح أن تستثمر في بعض الشركات العملاقة قبل الاكتتاب العام مثل OpenAI أو Anthropic. وبدلاً من ذلك، فهي تركز على كيفية تطبيق الذكاء الاصطناعي عبر محفظتها والتعلم منها.

على سبيل المثال، كانت شركة Zendesk تتبنى بالفعل الذكاء الاصطناعي قبل أن تأخذها شركة Permira & Co. إلى القطاع الخاص قبل عامين، ولكن الطفرة في الذكاء الاصطناعي التوليدي حفزت شركة Zendesk بالفعل على العمل. في وقت سابق من هذا العام، استحوذت شركة Zendesk على شركة Ultimate لجلب عملاء الذكاء الاصطناعي إلى هذا المزيج. كما استحوذت أيضًا على شركة Klaus الناشئة لضمان الجودة المدعومة بالذكاء الاصطناعي. استبدلت الشركة أيضًا العديد من كبار المديرين التنفيذيين، بما في ذلك المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي ميكيل سفاني، الذي أفسح المجال لشريك Permira Tom Eggemeier في عام 2022. ومنذ ذلك الحين، عينت Zendesk مديرًا جديدًا لتكنولوجيا المعلومات ومديرًا ماليًا جديدًا، بينما عين رئيسًا جديدًا للهندسة والذكاء الاصطناعي، انضم Shashi Upadhyay من Google هذا الشهر.

قال رايان لانفر، عضو مجلس إدارة Zendesk والرئيس المشارك الجديد لقسم التكنولوجيا في Permira، لـ TechCrunch: “مع Zendesk، قدمنا ​​بالفعل الدعم لعالم الذكاء الاصطناعي التوليدي”. “إننا نشهد اعتماداً هائلاً من قاعدة عملائنا. كانت قاعدة عملاء Zendesk التقليدية من المستخدمين الرقميين الأصليين والأوائل. نعتقد أن Zendesk هي واحدة من أسرع شركات الذكاء الاصطناعي نموًا في هذه المرحلة.

من المستحيل مناقشة الذكاء الاصطناعي دون ذكر الحوسبة السحابية، وهما مجالان يتضافران ويتكاملان إلى حد كبير. وكما عززت الحوسبة السحابية البرمجيات، مما مكن نماذج أعمال جديدة ذات نطاق وهوامش أعلى، يعتقد رودر أن الذكاء الاصطناعي سيخلق أيضًا رياحًا خلفية مماثلة.

وقال رودر: “نعتقد أن الذكاء الاصطناعي سيكون بمثابة خطوة أخرى من هذا القبيل”، مضيفًا أن هذا سيتطلب من الشركات احتضان السحابة بشكل كامل.

“في جميع الصناعات، نرى الرؤساء التنفيذيين يسألون مدراء تكنولوجيا المعلومات لديهم عن ماهيتهم واصل رودر الحديث عن الذكاء الاصطناعي. “والإجابة التي تأتي بشكل متزايد من مديري تكنولوجيا المعلومات هؤلاء هي أنهم يرغبون في فعل الكثير باستخدام الذكاء الاصطناعي، لكن بنيتهم ​​التحتية ليست جاهزة بعد للاستفادة من كل ذلك. نعتقد أن هناك في الواقع الكثير من الفرص والضغوط لموجة ترقية كبيرة لدفع قاعدة تثبيت البرامج المحلية المستمرة إلى السحابة، وتحديث البنية التحتية للبيانات والبنى التحتية من أجل تمكين الذكاء الاصطناعي بطريقة لم تحدث في الموجات السابقة “.

صفقة مربعة

كما هو الحال مع Zendesk، بدأت شركة Squarespace منشئ مواقع الويب بالفعل في تبني الذكاء الاصطناعي قبل أن تأتي شركة Permira، حيث أطلقت مؤخرًا مجموعة جديدة من أدوات الذكاء الاصطناعي المولدة والتي أطلق عليها اسم “ذكاء التصميم”.

كشفت شركة Permira لأول مرة عن خططها للاستحواذ على Squarespace في شهر مايو بتقييم مؤسسي قدره 6.9 مليار دولار. بعد فترة وجيزة، أوصت شركة استشارية بأن يرفض مساهمو Squarespace العرض، خاصة وأن الأداء المالي لشركة Squarespace كان في صعود وكانت توقعاتها قوية. وفي نهاية المطاف، اضطرت شركة بيرميرا إلى رفع عرضها إلى حوالي 7.2 مليار دولار.

ومع ذلك، قبل حوالي 18 شهرًا، كانت القيمة السوقية لشركة Squarespace نصف ذلك تقريبًا، مما يشير إلى أن Permira ربما فاتتها صفقة. ولكن هذه ليست الطريقة التي يتم بها التعامل مع الشركات الكبيرة التي يتم تداولها علنًا مثل هذه.

وقال رودر: “لإجراء صفقة على نطاق Squarepace، يجب أن يكون هذا هو الوقت المناسب لنا وللشركة على حد سواء”. “خاصة بالنسبة للشركات العامة – لا يمكنك شراء تلك الشركات بسعر منخفض، حيث أنه من الصعب للغاية إقناع مجالس الإدارة بالتعامل هناك. وهذا أمر له ما يبرره – فليس من المنطقي أن ترغب تلك المجالس في البيع إلا إذا كانت الشركة في محنة. والشركات عالية الجودة التي نستثمر فيها نادرًا ما تصل إلى النقطة التي تكون فيها في محنة.

المؤسس والرئيس التنفيذي الأصلي لشركة Squarespace، أنتوني كاسالينا، لا يزال ثابتًا أيضًا في مكانه. بالنسبة لشركة موجودة منذ حوالي 20 عامًا، وتقوم برحلة عودة إلى السوق العامة، قد يبدو من غير المعتاد ألا تتطلع شركة الأسهم الخاصة إلى تغيير الأمور في القمة. ولكن هذا هو المكان الذي يؤكد فيه رودر أنه في حين أن بعض شركات الأسهم الخاصة تركز على إنقاذ الشركات التي تواجه مشاكل، فإن تركيزها ينصب على شراء “الأصول عالية الجودة” التي تعتبر صحية بشكل أساسي. على هذا النحو، فإن غالبية الاستثمارات التي قامت بها من صندوق الاستحواذ الحالي الخاص بها تشمل المؤسس بطريقة ما.

قال رودر: “تتمثل استراتيجيتنا في العثور على أفضل المنتجات في الأسواق الجيدة حقًا ودعم ذلك”. “إن الغالبية العظمى من الأسهم الخاصة على نطاقنا تدور حول تعظيم هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على المدى القريب، ولكننا نؤمن بأنه يمكننا تحقيق عائد أفضل من قوة المضاعفة وراء اقتصاديات الوحدة العظيمة. ويميل هذا النهج إلى أن يكون جذابًا جدًا للأشخاص الذين يهتمون بالمكان الذي تذهب إليه أعمالهم. ولهذا السبب، فإننا ننجذب نوعًا ما إلى المواقف التي يكون لدينا فيها مؤسسون.