إقبال كبير على سندات لبنان وفنزويلا رهانا على زيادة مكاسبها

ويبدو أن الاتجاه السائد هو دون الدرجة الاستثمارية في التخصصات الناشئة من المستثمرين المشهورين نحو أكثر الرهانات النسائية، وهما الاثنان الأمريكيان لصالح فنزويلا ولبنان.

ويشتمل على أسماء هجرة وتميزاً. كما أنهما غارقان في التعثر عن سداد الديون، ومن المتوقع أن يأخذ من هذه التقنية الاحترافية. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين الساعين وراء احتمالات الاختيار أشبه بتذكر نصيب يا نصيب، فإن هذه الأسعار منخفضة للغاية بسبب أسعارها الرخيصة بشكل عام ولا يمكن تجاهلها.

قال كلاوديو زامبا، الذي يدير الاستثمارات في كلا لأنه مؤسس شركة “مانغارت كابيتال مانجمنت” (مانغارت كابيتال مانجمنت) ومقرها سويسرا: “عندما تكون أسعارها متدنية جداً، يشتري الناس لأنهم خياراً واعداً. هناك دول أخرى وبعدت هيكلة ديونها مثل الأرجنتين التي أصبحت في وضع أفضل الآن، لذا يتجرأون ويقولون: لماذا لا؟”.

ساهمت الشركة الأمريكية في الحصول على تعويضات مزدوجة خلال عامي 2023 و2024، حيث نجحت في الأرجنتين بأكثر من 100% العام الماضي. ومع ذلك، مراهنة المستثمرين على تضاؤل ​​هذه المكاسب وسط التحديات العالية المتنوعة، إذ بدأوا يتوجهون نحو سيارات سيادية في العالم.

أصبحت قيمة سندات لبنان خلال الأشهر الثلاثة الماضية، في حين وصف متداولو “جيه بي مورغان سيكيوريتيز” (JPMorgan Securities) سندات فنزويلا تصبح “الرهان الأقوى لعام 2025”.

يستمر الاستثمار في هذا اليوم رهاناً يعتمد على احتمالات سياسية طويلة الأمد، مدعومة بتوقعات حول السياسيين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تجاه فنزويلا، والتي قد تمهد الطريق إلى هيكلة جديدة للديون المتعثرة.

كارل روس، محلل الديون السيادية لديه شركة “جي إم أو” (GMO)، التي تتبنى منهجًا جيدًا في كل شيء، يرى أن “أسعار منخفضة للغاية، وعلى نطاق واسع إلى طويل الأمد قد تحقق عوائد جيدة”. وأضاف أنه “هناك لسبب للتشاؤم، لكن خلال الأسبوعين الماضيين يأتي بوادر للتفاؤل”.

تقدم الأوضاع في لبنان

شهد لبنان تسعاً إيجابياً هذا الشهر مع اختيار القائد العسكري من الولايات المتحدة، جوزاف عون، كأول رئيس للبلاد منذ أكثر من عامين. كما أبدت مجموعة من أصحابها توقعها إعادة هيكلة 30 مليار دولار من الدولارية المتعثرة منذ عام 2020.

اقرأ: لبنان وأسبوع الفصل بعد تسجيلها صاحب العمل القوي في الأسواق الناشئة

وهذا التطور عزز ارتفاع أسعار الأسهم اللبنانية منذ عدة أشهر، مدعوماً بتقارير عن حداثة حزب الله الداعم من إيران للتعاقد مع الإسرائيلي. نتوقع المستحقة في عام 2035 من نحو 6 سنتات على الدولار إلى 17 سنتاً تقريباً، وفقاً لأسعار استرشادية تجمعها “بلومبرج”.

وتتوقع مصارف “دانسك” (Danske Bank) و”بيكتت أسيت مانجمنت” (Pictet Asset Management) و”بنك أوف نيويورك” (Bank of America) أن تتواصل أسعار الارتفاع إلى ما لا يقل عن 20 سنتاً، مع احتمالية تحقيق المزيد في حال تنفيذ الإصلاحات الصعبة ماأمولة.

وفي حال إعادة القيمة، يمكن أن تبقى قيمة زامبا اللبنانية عند ما يزيد عن 30 سنتاً.

ومن جانبه، توقع برونو جيناري، توصل إلى أن شركة “كي إن جي سيكيوريتيز” (KNG Securities LLP) “تبذل السلطات الجديدة كل جهدها لتقليل أي صراعات مع إسرائيل أو حزب الله، مما يضع حدًا أدنى للتقييمات عند حوالي 13 سنتاً للدولار”.

مستقبل واضح غير في فنزويلا

في المقابل، يبدو الوضع أكثر غموضا في فنزويلا، خاصة بعد أن برز الرئيس نيكولاس مادورو في فترة طويلة حكمه لولاية ثالثة مادتها مسابقات مسابقات، رغم وجود دليل قوي على خسارته الانتخابات الرئاسية في يوليو.

لا يقتصر الأمر على منع فنزويلا من إصدار جديد أو دليل مع مالكي لأن ديونها المتعثرة تبلغ 60 مليار دولار والفوائد التي تنازلت عن منافذها. هذا المأزق التشيكي يحدد القيمة المحتملة للولايات المتحدة لأي شخص من هذه القيود، مما يؤدى إلى احتمالية إثبات الديون.

قراءة: فنزويلا تم إنتاجها النهائية لسندات بـ60 مليار دولار

ومع ذلك، يراقبون التقنيات التقليدية لأي إشارات متكررة بين الولايات المتحدة وفنزويلا بعد تنصيبهم. وقد قام المهندس ريتشارد غرينيل، شيخ المعلمين الخاص، يوم الاثنين بالتحدث مع فنزويليين.

تحسنت بشكل عام يوم الخميس، حيث حصلت على المستحقة في عام 2027، لكن فقدانها لن يتجاوز 17 سنتًا على الولايات المتحدة، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس، وفقًا للبيانات الاسترشادية التي تجمعها “بلومبرغ”.

آمال على السياسة باتجاه فنزويلا

تتزايد تزايد وتشكل انتقالًا إلى الولايات المتحدة نحو فنزويلا في الفترة الانتقالية، وفقًا لما قاله فرانشيسكو ماراني، رئيس التعامل مع شركة الاستثمار الخارجية “أوريغا غلوبال إنفستورز” (Auriga Global Investors SV SA). ويختزلون حول ما إذا كان سيعتمد النرويج بشكل صارم أم اختياري مع مادورو لتخفيف أزمة الهجرة في فنزويلا.

قالت أجاتا ميديراتا، رئيس شركة “جريلوك كابيتال مانت” (Greylock Capital Management LLC) وعضو لجنة النجم الدائم دائني فنزويلا التي تمتلك جزءًا من ديون البلاد: “على الرغم من أن تعيين عينين يستأجرون إدارة مادورو، هناك احتمال أن يشعر بالملل من الجمود ويعقد صفقة”. وأضاف: “ترمب فاز بالانتخابات بسبب برنامج (أميركا الجمعة) الذي ناقش تخفيض أسعار الطاقة والهجرة غير الشرعية، وليس تعزيز الحرية”.

كما أن التوجهات السائدة في الاسبوع الحالي في لبنان نظيرتها الفنيةزويلية يمكن أن تتغير. مذكرة بتاريخ 10 يناير، تتضمن متداولو “جي بي مورغان” إلى أن الفنزويلية عند “مستويات جذابة للغاية”، مع توقع إعادة هيكلة كسيناريو أساسي، وتلقي العلاجوا من أن يتصرفوا لفترة طويلة ومعقدة، مما يحدد من ارتفاع المعايير.

اقرأ أيضًا: مستثمرون يجازفون لرخصة لبنان الرخيصة وسط الحرب

بعد أن وجدت أن لديها أكبر احتياطيات نفطية في العالم، إلا أنها تعتبر مستقلة عن السعر في مؤشر “جيه بي مورغان للأسواق الناشئة”، وفقا لجاريد لو، مدير مكتب بشركة “ويليام بلير” (وليام بلير) في نيويورك. وأوضح أن تلك الليلة “يمكن أن تؤدي بشكل واضح إذا جاءت المفاجآت واضحة”.