وتقول أتوميكو إن تمويل المشاريع في أوروبا انخفض في عام 2024 إلى 45 مليار دولار

يبدو أن تمويل التكنولوجيا الأوروبية قد استقر في عام 2024 بعد انخفاضه بشكل حاد في عام 2023، لكن الدلائل لا تزال تشير إلى المزيد من الأوقات الصعبة المقبلة، وفقًا لأحدث تقرير عن حالة التكنولوجيا الأوروبية.

يشير الاستطلاع السنوي – الذي تنتجه شركة رأس المال الاستثماري الأوروبية أتوميكو – إلى أن الشركات الناشئة في المنطقة تسير على الطريق الصحيح لجمع 45 مليار دولار هذا العام. وعلى الرغم من أن الرقم بعيد عن الانخفاض بنسبة 50% في عام 2023، إلا أنه لا يزال منخفضًا بمقدار 2 مليار دولار مقارنة بالعام الماضي. (ملاحظة: توقعت أتوميكو في الأصل مبلغ 45 مليار دولار لعام 2023، ثم عدلت منذ ذلك الحين عام 2023 لتصل إلى 47 مليار دولار).

كانت شركة Atomico تنتج هذه التقارير سنويًا على مدار العقد الماضي، لذا فإن هذا الإصدار الأخير يُحدث الكثير من الضجيج حول مدى نمو الأشياء.

لا يمكن إنكار أن النظام البيئي التكنولوجي في أوروبا قد تفجر: تقول أتوميكو إن هناك الآن 35 ألف شركة تكنولوجيا في المنطقة يمكن تصنيفها على أنها “في مرحلة مبكرة”، مع 3400 شركة في مرحلة متأخرة و358 شركة تبلغ قيمتها أكثر من مليار دولار. قارن ذلك بعام 2015، عندما كان هناك 7800 شركة ناشئة في مرحلة مبكرة فقط، و450 شركة ناشئة في مرحلة متأخرة، و72 شركة تكنولوجية فقط تقدر قيمتها بأكثر من مليار دولار. مع ذلك، هناك الكثير من القراءة الواقعية أيضا حول بعض تحديات اللحظة والعلامات التي تشير إلى كيفية استمرار الاضطرابات الجيوسياسية والاقتصادية – على الرغم من القصص اللامعة عن الطفرة في الذكاء الاصطناعي – في الضغط على السوق.

فيما يلي بعض إحصائيات الاختراق:

لقد سقطت المخارج من الهاوية. يعد هذا أحد الجداول الأكثر وضوحًا في التقرير والتي تؤكد بعضًا من ضغوط السيولة التي تنتقل في النهاية إلى شركات التكنولوجيا في المراحل المبكرة. ببساطة، عمليات الاندماج والاستحواذ والاكتتابات العامة الأولية غير موجودة نسبيًا في الوقت الحالي في مجال التكنولوجيا الأوروبية. شهد عام 2024، في وقت نشر التقرير في منتصف نوفمبر، 3 مليارات دولار فقط من قيمة الاكتتاب العام و10 مليارات دولار من عمليات الاندماج والاستحواذ، وفقًا لأرقام S&P Capital. ويشكل كل من هذين الانخفاضين انخفاضا كبيرا في الاتجاه العام، الذي كان قد شهد ارتفاعات مطردة في كليهما، “تتجاوز باستمرار عتبة 50 مليار دولار سنويا”. (صحيح، في بعض الأحيان، كل ما يتطلبه الأمر هو صفقة كبيرة واحدة لإتمامها لمدة عام. في عام 2023، على سبيل المثال، كان الاكتتاب العام الأولي لشركة ARM بقيمة 65 مليار دولار يمثل 92٪ من إجمالي قيمة الاكتتاب العام الأولي، ومن الواضح أنه لم يكن له تأثير كبير على الكثير كانت تأمل في بدء المزيد من النشاط.) تشير أتوميكو إلى أن أحجام المعاملات وصلت إلى أدنى مستوياتها منذ عقد من الزمن.

الديون في ارتفاع. كما قد تتوقع، فإن تمويل الديون يسد فجوة التمويل خاصة بالنسبة للشركات الناشئة التي تحقق جولات نمو. وحتى الآن هذا العام، شكل تمويل الديون 14% من جميع استثمارات رأس المال الاستثماري، بإجمالي يبلغ حوالي 4.7 مليار دولار. هذه قفزة كبيرة مقارنة بالعام الماضي، وفقًا لأرقام Dealroom: في عام 2023، شكلت الديون 2.6 مليار دولار فقط من التمويل، وهو ما يمثل 5.5٪ من جميع استثمارات رأس المال الاستثماري.

متوسط ​​​​الأحجام المستديرة ترتد. في العام الماضي، انخفض متوسط ​​حجم كل مرحلة من مراحل التمويل من السلسلة “أ” إلى السلسلة “د” في أوروبا، مع استمرار زيادة جولات المرحلة التأسيسية فقط. ومع ذلك، وفي ظل الانخفاض العام في عدد جولات التمويل في المنطقة، فإن تلك الشركات الناشئة التي تمكنت من إتمام الصفقات تجمع، في المتوسط، المزيد. تبلغ قيمة السلسلة “أ” الآن 10.6 مليون دولار (2023: 9.3 مليون دولار)، والمجموعة “ب” 25.4 مليون دولار (2023: 21.3 مليون دولار)، والمجموعة “ج” 55 مليون دولار (2023: 43 مليون دولار). تواصل الولايات المتحدة التفوق على أوروبا من حيث الأحجام المستديرة بشكل عام.

لكن لا تتوقع أن يتم رفع الجولات في تتابعات سريعة. أشارت أتوميكو إلى أن عدد الشركات الناشئة التي حققت زيادة في المتوسط ​​خلال إطار زمني مدته 24 شهرًا انخفض بنسبة 20%، واستغرقت الشركة وقتًا أطول للتحويل من A إلى B على ما تسميه الأطر الزمنية “المضغوطة” لمدة 15 شهرًا أو أقل ، مع 16% فقط من جمع السلسلة B في تلك الفترة من عام 2024. وكما ترون في الجدول أدناه، انخفض عدد الجولات هذا العام عن العام السابق.

يستمر الذكاء الاصطناعي في قيادة المجموعة. وكما هو الحال في عام 2023، استمر الذكاء الاصطناعي في السيطرة على المحادثات. توضح شركة Atomico ذلك من خلال رسم بياني يوضح موجة من إشارات الذكاء الاصطناعي في مكالمات الأرباح.

وقد استمر هذا كموضوع قوي بين الشركات الخاصة. ومن بين شركات مثل Wayve، وHelsing، وMistral، وPoolside، وDeepL، وغيرها الكثير، تصدرت شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة المجموعة عندما يتعلق الأمر بأكبر صفقات المشاريع هذا العام في أوروبا، حيث جمعت 11 مليار دولار إجمالاً. ومع ذلك، تشير أتوميكو إلى أن “أوروبا أمامها طريق طويل لسد الفجوة مع الولايات المتحدة فيما يتعلق بتمويل الذكاء الاصطناعي”. بفضل الجولات الضخمة لشركات مثل OpenAI، يبدو أن الولايات المتحدة تستعد لاستثمار 47 مليار دولار في شركات الذكاء الاصطناعي هذا العام – هذا صحيح، أي أكثر من 2 مليار دولار. الجميع الاستثمار في الشركات الناشئة في أوروبا، مجتمعة.

وقالت إن المملكة المتحدة (بفضل Wayve) تعد حاليًا أكبر سوق لتمويل الذكاء الاصطناعي في المنطقة.

تحسين التقييمات… بعد أن وصلت تقييمات الشركات الناشئة إلى القاع في عام 2023، كتبت أتوميكو، أنها تتجه الآن إلى الارتفاع مرة أخرى، وهي نتيجة متأخرة لبطء عودة النشاط في الأسواق العامة. من المحتمل أيضًا أن يرجع بعض ذلك إلى الجولات الضخمة التي قامت بها بعض الشركات في مجالات معينة مثل الذكاء الاصطناعي. وبشكل أكثر عمومية، يبدو أن القاعدة هي أن المؤسسين أكثر انفتاحًا على التخفيف في الجولات الأكبر في المراحل المبكرة، وهذا يؤدي إلى تقييمات أعلى. وقالت أتوميكو إن الشركات الناشئة التي نشأت في مراحل لاحقة تلتقط أجزاء من تلك الوفرة السابقة وتزيد من جولاتها. لا تزال الشركات الناشئة الأوروبية تشهد تقييمات أقل في المتوسط ​​من نظيراتها الأمريكية، بمتوسط ​​يتراوح بين 29% و52%، حسبما تشير أتوميكو.

(في الرسم البياني أدناه، الذي يوضح السلسلة C، يبلغ متوسط ​​قيمة الشركة الناشئة في الولايات المتحدة 218 مليون دولار، مقارنة بـ 155 مليون دولار لشركة ناشئة في أوروبا.)

…ولكن المشاعر ليست كذلك. إذا كانت الثقة مؤشرا قويا على صحة السوق، فقد يكون هناك بعض العمل أمام المحفزين هناك. تقوم شركة أتوميكو باستطلاع آراء المؤسسين والمستثمرين سنويًا للسؤال عن شعورهم تجاه حالة السوق مقارنة بالعام الماضي، ويبدو أن عام 2024 يمثل علامة مائية عالية لانخفاض الثقة. وفي تقييم صريح لكيفية رؤية المؤسسين والمستثمرين للسوق في الوقت الحالي، قالت نسبة قياسية – 40% و26% على التوالي – إنهم يشعرون بثقة أقل عما كانوا عليه قبل 12 شهرًا.